银行“苦等”的息差拐点来了

2026-11-07 · apruheng.com

过去几年，贷款利率持续下行，银行业净息差一路收窄。今年，受益负债端成本改善，多数银行息差出现企稳迹象。这是否意味着，行业苦等的息差拐点已悄然临近 10 月 31 日， A 股 42 家上市银行三季报全部披露。从数据来看，净息差经过多年下滑后，在三季度有了企稳迹象。 Wind 数据显示，上市银行平均净息差较去年有所回升，近半数银行净息差实现回升。 综合来看，本

过去几年，贷款利率持续下行，银行业净息差一路收窄。今年，受益负债端成本改善，多数银行息差出现企稳迹象。这是否意味着，行业苦等的息差拐点已悄然临近

10 月 31 日， A 股 42 家上市银行三季报全部披露。从数据来看，净息差经过多年下滑后，在三季度有了企稳迹象。 Wind 数据显示，上市银行平均净息差较去年有所回升，近半数银行净息差实现回升。

综合来看，本轮净息差企稳的核心变量在负债端。去年以来，国有大行率先下调存款挂牌利率，中小银行也在今年跟进，多轮降息效应叠加存量高息存款的集中到期，推动银行存款成本持续回落。

不过，负债端虽已改善，但资产端的收益率能否企稳，是决定净息差拐点的核心变量。

随着 10 月 31 日晚间最后一批三季报披露， A 股 42 家上市银行的成绩单已全部出炉。

在众多经营指标中，净息差出现止跌迹象。 Wind 数据显示，申万一级银行板块的 42 家上市银行平均净息差已从 2025 年末的 1.52% 回升至三季度的 1.55% 。其中 42 家上市银行中已有 21 家在今年三季度实现回升， 2 家维持持平，其余 19 家仍在下行。

国有大行中， 建设银行 、 工商银行 及 中国银行 前三季度净息差分别为 1.36% 、 1.29% 和 1.27% ，较去年全年回升 2 个、 1 个和 1 个基点。其中 交通银行 弹性最大， 1.24% 的净息差较去年全年走高 4 个基点。 农业银行 净息差为 1.28% ，与去年全年持平。

六大行中净息差唯一仍在下行的是 邮储银行 ，其 1.60% 净息差虽较去年回落 6 个基点，但仍居六大行首位。

股份制银行内部，则是一半海水，一半火焰。

回暖的一方中， 民生银行 净息差从 2024 年的 1.39% 微升至 2025 年的 1.40% ，今年前三季进一步走高至 1.47% ，较去年全年提升 7 个基点。 浦发银行 、 平安银行 、 华夏银行 同样录得回升，其中平安银行 1.80% 的水平已逼近行业头部，较 2025 年的 1.78% 小幅修复，但距离 2024 年的 1.87% 仍有差距。

再看下行的一方， 招商银行 虽以 1.82% 在股份行中保持领先，却是从 2024 年的 1.98% 、 2025 年的 1.87% 一路回落，今年前三季再降 5 个基点。 兴业银行 、 中信银行 、 浙商银行 同样处于下行通道，兴业银行从 2024 年的 1.82% 降至 1.60% ，今年前三季降幅达 12 个基点，收缩最为明显。

中小银行的分化更为悬殊，城商行与农商行阵营中， 成都银行 走出一条反转曲线，净息差由 2024 年的 1.66% 温和回落至 2025 年的 1.59% ； Wind 数据显示，该行今年前三季净息差反弹至 1.74% ，较去年全年回升约 15 个基点。 重庆银行 、 西安银行 紧随其后，升幅均接近 10 个基点，其中西安银行已从 2024 年的 1.36% 攀升至 1.96% 。 苏州银行 、 贵阳银行 、 青农商行 的升幅也都在 7 个基点上下，区域银行的修复力量正在积蓄。

另一边， 南京银行 、 江苏银行 、 常熟银行 仍承受两位数的降幅。 Wind 显示，南京银行净息差由 2024 年的 1.94% 滑至今年前三季的 1.61% ， 2025 年以来回落超过 20 个基点。

这轮净息差止跌的动力，与银行负债端存款利率的持续下行相关。

2025 年 5 月，国有六大行，连同招商银行、 光大银行 等股份行集体下调存款挂牌利率，部分产品最大跌幅达 25 个基点。进入 2026 年，降息的接力棒传到中小银行手中。

多轮调降的累积效应在今年集中释放，前期高利率定期存款陆续到期，被置换为当前低利率存款。 据市场机构测算，年内到期的高息存款规模约 50 万亿元，这批存款彼时利率在 3% 至 4% 之间，而当前国有大行三年期定存挂牌利率已降至 1.25% ，银行付息压力明显减轻。

负债成本的改善业体现在利润表上， Wind 数据显示，前三季度银行业利息净收入同比上涨 8.34% 。国有大行作为规模主力，同比上涨 9.49% ，农行、中行、建行增速均超过 10% 。

净息差率先反弹的几家银行，已隐隐透出拐点信号。

交通银行是国有大行中弹性最大的一家。该行前三季度净息差 1.24% ，较 2025 年末 1.20% 回升 4 个基点，在六大行普遍只回升一两个基点的情况下，表现颇为亮眼。

交行中报显示，上半年交行客户贷款年化平均收益率为 2.86% ，同比下降 30 个基点，其中公司类贷款 2.85% 下降 33 个基点，个人贷款 3.10% 下降 25 个基点，全部生息资产平均收益率降至 2.74% ，同比下行 30 个基点。

虽然资产端收益率再下降，但是负债端的改善来得更快。交行上半年客户存款年化成本率降至 1.49% ，同比下降 36 个基点，降幅高于资产端平均收益率的下行速度。

股份行里，民生银行的回升更具代表性。前三季度净息差 1.47% ，较 2025 年末提升 7 个基点。在股份行这个息差分化最剧烈的阵营里，民生的改善幅度位居前列。

从资产端来看，该行 6 月末发放贷款和垫款平均收益率为 3.24% ，同比下降 30 个基点，其中个人贷款收益率 3.76% 下降 37 个基点，公司贷款收益率 2.95% 下降 21 个基点，全部生息资产平均收益率降至 2.93% 。

而民生银行的存款付息率下降约 40 个基点，盖过资产端 30 个基点的收益收缩，成为了该行净息差不降反升的核心推手。

城商行阵营中，成都银行的净息差拐点来得要早一些，该行前三季度净息差约 1.74% ，较 2025 年全年的 1.59% 回升约 15 个基点，且已经连续四个季度企稳回升。

资产端，中报显示，上半年成都银行贷款平均收益率 3.89% ，同比下降 17 个基点，其中公司贷款 4.08% 、个人贷款 2.96% 。这一水平明显高于全国性大行，关键在贷款结构，公司贷款占比超过八成，且以政信和基建类为主，租赁商务、水利环境等基建行业在企业贷款中合计占比超六成。

同时，该行上半年客户存款成本率降至 1.72% ，同比下降 24 个基点，推动净息差持续上涨。

深挖三家银行的报表细节不难发现，其底层逻辑高度一致，负债成本下行撑起了这轮反弹，而资产端的走向，决定着息差修复的未来。

若将视野拉回整个行业，当前净息差所处的位置颇为特殊。

按金融监管总局披露口径， 2026 年一季度商业银行净息差降至 1.40% ，创下有统计以来的历史低点。进入二季度，这一数值回升至 1.41% ，虽然只有 1 个基点的微弱变化，却是 2022 年一季度跌破 2% 以来首次单季环比回升，时隔 17 个季度首度转正。

从上市银行三季报看，止跌企稳的态势仍在延续。高息存款集中到期的红利在上半年充分释放，行业净息差转入筑底阶段，机构之间的分化也进一步显现。

要看清当下的位置，有必要把时间轴拉长。

2012 年，商业银行净息差还处在 2.75% 的较高水平，银行长期享受着存贷款管制利率带来的稳定利差。随着 2013 年放开贷款下限、 2015 年取消存款上限，银行业真正步入市场化竞争阶段，息差一路走低， 2017 年一季度下探至 2.03% ，不过随后在年末回升至 2.22% 。

2020 年到 2021 年，行业净息差虽受疫情扰动，仍能维持在 2% 以上， 2021 年末为 2.08% 。 2022 年一季度跌破 2% ，此后逐年下台阶，从 2023 年末的 1.69% 跌至今年一季度的 1.40% 。

这一轮下行背后是多重因素叠加，其中既有 LPR 下调和信贷需求不足，又有存款定期化推高成本，更关键的是，资管新规之后影子银行持续收缩，可用的缓冲工具更少，银行很难再像上一轮那样，借助理财和非标扩张对冲压力。

同样是息差收窄，上一轮有非标资产的对冲，低点之后快速回升；这一轮则是低利率环境下的需求不足，再加上缓冲工具更少，修复的难度自然不同。

对于息差后续的走向，机构普遍将企稳视为主基调。

国信证券 认为，银行仍处于存款集中重定价周期，净息差有望实现阶段性、结构性企稳回升， 2026 到 2027 年营收有望持续改善。 申万宏源 则判断下半年成本改善幅度不及上半年，息差或小幅边际收窄，但全年企稳趋势不改，量增价稳的区域银行更具优势。