王琼慧|主动ETF：资管行业的革新力量
2026-10-25 · apruheng.com
还记得2012年，在公司内部会议上第一次听到“主动ETF”这个概念，当时我觉得如同天方夜谭。短短十几年过去，主动ETF已从探索走向主流。截至2026年9月底，主动ETF已成长为2.7万亿美元规模的市场，产品数量超过5500只，如今已经成为全球投资者资产配置中的重要一环。 在国内主动ETF即将扬帆启航的时刻，我想和大家探讨几个核心问题：主动ETF到底是什么它能
还记得2012年，在公司内部会议上第一次听到“主动ETF”这个概念，当时我觉得如同天方夜谭。短短十几年过去，主动ETF已从探索走向主流。截至2026年9月底，主动ETF已成长为2.7万亿美元规模的市场，产品数量超过5500只，如今已经成为全球投资者资产配置中的重要一环。
在国内主动ETF即将扬帆启航的时刻，我想和大家探讨几个核心问题：主动ETF到底是什么它能给投资者带来哪些价值摩根资产管理在全球市场积累了哪些经验我们又如何看待主动ETF在中国市场的长期潜力
在我看来，主动ETF是本世纪资管行业最具有革新意义的产品。 它以ETF的场内交易形式为载体，搭载专业的主动管理策略，既保留了ETF高流动性、高透明度，低成本的优势，又具有传统主动公募基金在结构性行情中争取超额收益（Alpha）的优势。无论成熟市场还是新兴市场，投资者对超额收益的追求从未停止。随着A股市场结构性行情的持续演绎，市场对主动管理能力的认可度也在不断提升，大家越来越看重主动管理基金带来的真正差异化价值。
主动ETF带给投资者的好处，不只是捕捉潜在的超额收益，更是一种争取“看得见、拿得住”的体验。 截至2025年底，国内ETF投资者已突破2600万户，但与亚太其它市场相比，ETF投资者在全部投资人中的占比仍有很大提升空间。传统公募基金仅披露季度末持仓，而主动ETF做到了每日持仓透明公开，彻底打破了信息壁垒。投资人可以实时看清基金持仓和运作变化，既能通过主动管理争取潜在超额收益，又能拥有场内交易灵活、组合清晰可见的优势。这种“所见即所得”的体验，满足了投资者对公开化产品的需求。
我们基于对中国资本市场高质量发展以及公司投研能力的信心，公司股东将通过其关联方以自有资金出资约5亿元人民币，投资公司旗下的首只主动ETF，用实际行动表达对中国市场、对主动ETF前景的积极看好。 我们将积极发挥自身优势，依托全球视野的主动管理能力，帮助中国及全球投资者更好的投资中国、配置中国。
摩根资产管理从2017年正式在全球布局主动ETF业务，可以说是十年磨一剑。 摩根资产管理在全球多个市场反复打磨，逐步建立起成熟完整的主动ETF运营模式与风控体系。各个市场的起步节奏虽然不一样，但行业底层逻辑高度一致：全透明运作，是主动ETF长期做大做强的核心。只有坚持信息透明、运作规范，才能获得市场与投资者长期的认可。
在长期实践中，我们也深刻体会到，主动ETF有清晰的策略边界，并非所有主动管理的投资策略都适合装进这个载体。它更适配持仓相对稳定、换手率适中、投资风格清晰的投资策略。因此，在产品布局上，摩根资产管理在中国坚持“策略适配”原则，优先选择风格稳定、长期业绩扎实的投资策略落地。同时，国内主动ETF也设置了严格的准入门槛，要求管理人具备健全有效的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统，这为主动ETF的长期稳健发展筑牢了制度根基。
我们坚信，主动ETF在中国市场的成长空间十分广阔。 中国作为全球第二大经济体，优质龙头企业具备长期成长动能。放眼全球，ETF正迎来爆发式增长，摩根资产管理预计，到2030年，全球ETF总规模有望增至30万亿美元；其中，全球主动ETF总规模有望从2024年底的约1万亿美元增长至6万亿美元，主动ETF的增速有望显著超越被动ETF，全球ETF市场正迈入主动管理的新时代。
截至2025年底，摩根资产管理旗下主动ETF总规模居全球首位，资产规模近1.8万亿元人民币（约合2500亿美元），并在2024、2025连续两年拿下全球主动ETF资金净流入第一名。在中国，自2020年起稳步推进ETF产品线建设，2023年全资控股后全面发力，在产品布局上坚持“创新与严选”，引入了宽基ETF的定期分红评价机制，把全球成熟经验和本土市场深度融合。
摩根资产管理深耕中国基金行业已走过22年，摩根大通集团进入中国更是跨越百年，我们始终坚定看好中国经济与资本市场。在市场波动中，我们坚持以全球视野做好本地投资，力求为投资人提供更稳健的长期选择。目前，摩根资产管理中国主动权益团队覆盖成长、均衡、价值多元风格。 国泰海通 证券数据显示，截至2026年9月末，近3年、近10年公司主动权益类基金收益率均位于行业前1/4。
注：国泰海通证券《基金公司权益类基金绝对收益排行榜》数据显示，截至2026年9月30日，摩根基金管理（中国）有限公司最近3年、10年主动权益类基金收益率分别为70.99%、165.13%，行业排名分别为27/151、23/99。基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。主动权益类基金包含主动股票开放型、强股混合型、偏股混合型、平衡混合型、灵活混合型、灵活策略混合型和主动混合封闭型基金，不含指数型、生命周期混合型、偏债混合型基金、港股灵活策略混合型、港股偏股混合型、港股强股混合型和QDII基金。
面对创新产品，我们深知投资者需要的不只是“知其然”，更需“知其所以然”——深入理解其投资本质、运作机理与风险收益特征。为此，我们将携手全国渠道伙伴，持续开展巡回投资者服务活动，并依托《主动ETF投资指南》、《ETF环球市场纵览》等专业服务体系，共同推动这一创新工具的平稳落地与健康发展。
拥抱变化，才能把握未来。站在主动ETF扬帆启航的新起点上，我们期待与投资者携手，共同书写投资新篇章。